對于央行連續(xù)暫停逆回購，東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時表示，11月20日LPR報價下調(diào)后，市場流動性持續(xù)處于較高水平。進(jìn)入12月份以來，月初時點資金面充裕狀態(tài)進(jìn)一步顯現(xiàn)。這是央行連續(xù)11天暫停逆回購的直接原因?？紤]到距月中稅期高峰還有一段時間，接下來央行繼續(xù)暫停逆回購的概率較大。

　　從以往來看，在月末至月初連續(xù)暫停逆回購也是央行慣常的操作。此節(jié)點，資金面擾動因素較少，市場短期流動性均較為充裕，從上海銀行(9.310,0.03, 0.32%)間同業(yè)拆放利率（Shibor）可以得到印證。12月4日，隔夜Shibor下行16.1BP至1.971%，低于近20日的Shibor均值2.245%。不過，《證券日報》記者注意到，1月期Shibor及3月期Shibor有所抬升，前者上行1.4BP至2.799%，后者上行0.4BP至3.019%。

　　對此，有分析人士對《證券日報》記者指出，近期Shibor短端品種下行，直接受市場流動性水位較高帶動；而1月期和3月期等中長端品種上行，或主要體現(xiàn)跨年效應(yīng)。不過，若接下來Shibor中長端品種持續(xù)處于高位，則需關(guān)注其對銀行資金成本可能產(chǎn)生推升作用，這將對銀行降低實體經(jīng)濟貸款利率形成一定制約。

　　王青進(jìn)一步表示，著眼于穩(wěn)定2020年宏觀經(jīng)濟運行，確保包括“GDP十年翻一番”等重要經(jīng)濟發(fā)展目標(biāo)順利實現(xiàn)，接下來宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)力度有望持續(xù)加大，貨幣政策有可能進(jìn)入一段寬松窗口期，MLF利率進(jìn)一步下行的概率較大。此外，回顧政策利率調(diào)整歷史，鮮見一次下調(diào)后即止步的情況，往往表現(xiàn)為一個連續(xù)多次的調(diào)整過程。

　　同時，王青指出，未來央行將繼續(xù)創(chuàng)新和豐富貨幣政策工具組合，發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具精準(zhǔn)滴灌作用，著力緩解民營、小微企業(yè)融資難融資貴問題。

　　從后期央行貨幣政策工具運用來看，蘇寧金融研究院高級研究員陶金對《證券日報》記者表示，一方面，央行短期內(nèi)需要維持銀行體系流動性，及時開展公開市場操作；另一方面，需要長期引導(dǎo)實際利率繼續(xù)降低，尤其是加大對民營小微等活力更強的經(jīng)濟部門的融資力度，因此全面降準(zhǔn)可能性較小，定向降準(zhǔn)的必要性猶存。（來源：證券日報 記者 劉琪 編輯 郭爽 張惟一）