7月16日，東阿阿膠（000423.SZ）股價(jià)低開6.83%，截至當(dāng)日收盤，報(bào)33.44元/股，下跌5.59％，當(dāng)日成交額36.24萬手，換手率5.54%。自7月3日以來，東阿阿膠在10個(gè)交易日里股價(jià)累計(jì)下跌超過17%，市值蒸發(fā)約45億元。

中金公司發(fā)布東阿阿膠最新研究報(bào)告，下調(diào)東阿阿膠的盈利預(yù)測，同時(shí)評級相應(yīng)下調(diào)至“中性”。考慮到短期業(yè)績承壓，將公司評級下調(diào)至“中性”，下調(diào)目標(biāo)價(jià)32.4%至33.8元。

上述研究報(bào)告表示，在同時(shí)經(jīng)歷渠道與終端壓力的背景下，公司今年堅(jiān)決清理傳統(tǒng)渠道，探索終端動(dòng)銷新模式，預(yù)計(jì)全年業(yè)績壓力大，渠道梳理所需時(shí)間尚難確定。

在此前的7月14日，東阿阿膠發(fā)布了業(yè)績預(yù)告，公告顯示，公司2019年上半年凈利潤預(yù)計(jì)同比下降75%至79%。

這是素有“藥中茅臺”之稱的東阿阿膠，連續(xù)12年保持凈利增長后首次遭遇業(yè)績“滑鐵盧”。在公告中，東阿阿膠將業(yè)績大幅下滑的原因歸咎于“庫存調(diào)整”——“公司下游傳統(tǒng)客戶主動(dòng)消減庫存，公司也進(jìn)入了一個(gè)良性盤整期”。

業(yè)績預(yù)虧公告一出，7月15日，東阿阿膠股價(jià)一字跌停，交易所公布的盤后數(shù)據(jù)顯示，賣方前五大席位均為券商營業(yè)部，其中，浙商證券寧波四明中路營業(yè)部、東莞證券北京分公司均賣出上千萬元；買入方面，游資西藏東方財(cái)富拉薩團(tuán)結(jié)路二證居于第一席位，買入512萬元，機(jī)構(gòu)專用居于第三席位，買入362萬元。

股價(jià)方面，繼今年4月底東阿阿膠股價(jià)呈現(xiàn)斷崖式下跌后，該公司股價(jià)暫無反彈跡象。

隨著近年來東阿阿膠不斷上漲價(jià)格躋身“奢侈營養(yǎng)品”之列，存貨問題也已成為其不可忽視的硬傷。相關(guān)財(cái)報(bào)顯示，東阿阿膠2012年期末存貨僅為4.01億元，此后存貨增速連年居高，至2018年該公司存貨金額已漲至33.67億，上漲超8倍。

為扭轉(zhuǎn)業(yè)績頹勢，東阿阿膠表示“將進(jìn)一步豐富產(chǎn)品線，向中低端市場進(jìn)行拓展，收割更多市場份額。”然而，在同仁堂、佛慈制藥等制藥企業(yè)不斷蠶食阿膠市場的現(xiàn)狀下，東阿阿膠的低端化轉(zhuǎn)型勝算不知幾何。

就股價(jià)走勢及轉(zhuǎn)型路徑等事宜，界面新聞?dòng)浾哂?月16日下午致電東阿阿膠董秘辦公室，相關(guān)負(fù)責(zé)人員在電話中表示將在半小時(shí)內(nèi)進(jìn)行回復(fù)，但截至記者發(fā)稿未收到回復(fù)。

界面新聞?dòng)浾呤崂砉姘l(fā)現(xiàn)，2019年以來，東阿阿膠的前十大股東中，除華潤醫(yī)藥投資有限公司仍然在增持公司股票外，部分機(jī)構(gòu)已經(jīng)多次減持東阿阿膠股票。

2019年一季度報(bào)告顯示，對比2018年底，東阿阿膠前十大股東中的中國太平洋人壽旗下兩款保險(xiǎn)產(chǎn)品對東阿阿膠的持股比例分別減少56萬股、105萬股。此外，2018年半年報(bào)顯示，曾精準(zhǔn)押注貴州茅臺、恒瑞醫(yī)藥的奧本海默基金公司-中國基金首次入主東阿阿膠，躋身前十大流通股東，直至2019年第一季度仍在增持東阿阿膠至2620萬股，而截至2019年6月12日，該公司持股數(shù)量又減持至1934萬股。

基金也在撤離東阿阿膠。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2018年年底，共有181家公募基金持有東阿阿膠，持倉股數(shù)2703萬股，除部分其他機(jī)構(gòu)外，券商持倉股數(shù)997萬股。而截至2019年一季度末，持有東阿阿膠的公募基金數(shù)量銳減至17家，券商已全部清倉。