此前市場普遍預(yù)計(jì)，11月份的新增信貸規(guī)模在1.2萬億元至1.35萬億元區(qū)間。實(shí)際上，11月份人民幣貸款增加1.39萬億元，略高于預(yù)期。這一規(guī)模較10月份新增人民幣貸款6613億元翻番。

　　11月份新增貸款分部門看，住戶部門貸款增加6831億元，其中，短期貸款增加2142億元，中長期貸款增加4689億元；非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款增加 6794億元，其中，短期貸款增加1643億元，中長期貸款增加4206億元，票據(jù)融資增加624億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加274億元。

　　中信證券固收首席分析師明明在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為，長短期貸款均有改善。短期貸款邊際轉(zhuǎn)好主要源于企業(yè)端，11月份基建預(yù)期較強(qiáng)疊加原材料缺貨可能引起經(jīng)濟(jì)熱度升溫帶動(dòng)短貸。但是票據(jù)融資同比少減，貼現(xiàn)監(jiān)管力度可能趨嚴(yán)。從長期來看，11月份單月貸款增速仍然不高，“寬信用”挑戰(zhàn)仍在。

　　社融方面，11月末社會(huì)融資規(guī)模存量為221.28萬億元，同比增長10.7%。11月份，社會(huì)融資規(guī)模增量為1.75萬億元，比上年同期多1505億元。新增社融規(guī)模也高于市場所普遍預(yù)計(jì)的1.5萬億元；同時(shí)也較10月份社會(huì)融資規(guī)模增量6189億元翻番。

　　其中，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加1.36萬億元，同比多增1331億元；對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣減少249億元，同比少減538億元；委托貸款減少959億元，同比少減351億元；信托貸款減少673億元，同比多減218億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票增加571億元，同比多增698億元；企業(yè)債券凈融資2696億元，同比少1222億元；地方政府專項(xiàng)債券融資凈減少1億元，同比少減331億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資524億元，同比多324億元。

　　在明明看來，表外融資明顯轉(zhuǎn)好。他表示，1月份地方政府專項(xiàng)債發(fā)行暫停，凈融資減少1億元，2020年部分新增專項(xiàng)債額度已經(jīng)下達(dá)，但預(yù)計(jì)年內(nèi)發(fā)行概率不大。企業(yè)債11月份凈融資2696億元，“交易所企業(yè)資產(chǎn)支持證券”以及“貸款核銷”兩項(xiàng)分別貢獻(xiàn)693億元、639億元。

　　11月末，廣義貨幣（M2）余額196.14萬億元，同比增長8.2%，增速比上月末低0.2個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高0.2個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣（M1）余額56.25萬億元，同比增長3.5%，增速分別比上月末和上年同期高0.2個(gè)和2個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣（M0）余額7.4萬億元，同比增長4.8%。當(dāng)月凈投放現(xiàn)金578億元。

　　交通銀行研報(bào)認(rèn)為，短期流動(dòng)性將有季節(jié)性支撐，跨年存在增量投放可能。按照當(dāng)前的融資需求節(jié)奏，央行快速加碼流動(dòng)性投放推升M2的可能性不大。并且CPI再度向上突破，貨幣政策即使需要發(fā)力，步調(diào)也會(huì)較緩。年底提前下達(dá)的1萬億元地方專項(xiàng)債計(jì)劃12月份實(shí)際發(fā)行，在認(rèn)購機(jī)構(gòu)的繳款壓力下，央行存在數(shù)量型工具提前使用的可能。（證券日報(bào) 記者 劉琪 見習(xí)編輯 張惟一 王紅春）